- BLOG ECB
Európa musí konať v záujme posilnenia úlohy svojej meny
Miera používania eura v medzinárodnom meradle v posledných rokoch stúpa, avšak skôr v dôsledku okolností než zámerne. V konkurenčnejšom globálnom menovom systéme musí Európa v záujme posilnenia postavenia svojej meny zámerne konať – tým, že bude budovať na pevných základoch, držať krok s globálnymi posunmi a svoje politické ambície podloží konkrétnymi krokmi.
Medzinárodný menový systém zaznamenáva nárast konkurencie. Veľké ekonomiky, ktoré sa kedysi spoliehali na to, že systém funguje samočinne, teraz aktívne formujú používanie svojich mien. Európa je zatiaľ výnimkou. Globálna úloha našej meny v posledných rokoch postupne rastie, avšak skôr v dôsledku okolností než zámerne. To však už v dnešnej dobe nestačí. V meniacom sa svetovom prostredí by euro malo slúžiť jasnejšiemu účelu pre Európu a Európa by v tomto smere mala byť ochotná konať.
Východiskový bod je priaznivý. Od polovice druhého dekády tohto storočia sa zložený ukazovateľ medzinárodnej úlohy eura zvýšil o približne 1,5 percentuálneho bodu. Podiel eura na svetových rezervách predstavuje približne 20 %, rovnako ako za posledné dve desaťročia. Medzinárodný dlh emitovaný v našej mene však minulý rok dosiahol takmer 1 bil. €, čo je najvyššia ročná úroveň od zavedenia jednotnej meny. Počas viacerých epizód v roku 2025 investori pri hľadaní bezpečných aktív kupovali eurá a aktíva denominované v eurách a zároveň predávali americké doláre a americké štátne dlhopisy.
Tento pokrok spočíva na dvoch základoch.
Prvý je štrukturálny. Európa je s minuloročným vývozom v hodnote takmer 4 bil. € najotvorenejšou veľkou ekonomikou na svete. Naše odhodlanie zachovávať právny štát aj pod bezprecedentným tlakom, nezávislosť našej centrálnej banky, náš pevný rozpočtový rámec a otvorenosť nášho jednotného trhu predstavujú štrukturálne kvality, ktoré už nie sú všadeprítomné.
Druhým základom je, že v oblastiach, v ktorých Európa v minulosti konala cieľavedome, aj dosahovala výsledky. Konzistentný európsky rámec pre ekologické a udržateľné financovanie viedol k vedúcemu postaveniu na trhu: euro po prvýkrát predbehlo dolár a stalo sa vedúcou menou na globálnom trhu so zelenými dlhopismi. Navyše exponenciálnym tempom rastú okamžité platby, k čomu prispievajú právne predpisy EÚ a celoeurópsky systém rýchlych platieb prevádzkovaný Eurosystémom.
V oblastiach, v ktorých sme prijali potrebné rozhodnutia, dosahujeme pokrok. Teraz je však potrebné ešte viac.
Takmer tretina zahraničného obchodu Číny sa vyrovnáva v jüanoch, ktorého podiel bol pred desiatimi rokmi takmer nulový. Podiel tejto meny na financovaní svetového obchodu dosiahol 8 % a predstihol tak euro. A viac ako 20 % francúzskeho obchodu s Čínou sa teraz fakturuje v jüanoch. Tento vývoj je odrazom cielenej politiky Číny rozšíriť úlohu svojej meny v oblastiach, v ktorých má hospodársku váhu.
A tento posun sa nevzťahuje len na Čínu. Nedávno prijaté právne predpisy Spojených štátov o stablecoinoch denominovaných v dolároch podporujú cielené úsilie o rozšírenie siete tejto meny na digitálnu oblasť. Dolárové stablecoiny sú v súčasnosti v medzinárodných platbách len okrajové a predstavujú zlomok percenta cezhraničných tokov. Zámerom je však využívať nové technológie na ďalšie upevnenie tejto už aj tak dominantnej meny. Najväčšie ekonomiky sveta prijímajú zámerné opatrenia. Európa si nemôže dovoliť byť jedinou, ktorá to nerobí.
ECB svoju úlohu plní v rámci svojej pôsobnosti tým, že prispieva k makroekonomickej stabilite – cenovej stabilite, finančnej stabilite a zdravému bankovému sektoru – a zabezpečuje dostupnosť likvidity v eurách. Nedávno sme sa rozhodli rozšíriť program EUREP – repo obchody pre centrálne banky – s cieľom podporiť plynulú transmisiu našej menovej politiky. Počnúc týmto rokom budeme poskytovať stály prístup k eurovej likvidite výmenou za kolaterál vysokej kvality denominovaných v eurách. Tým, že širšiemu okruhu centrálnych bánk na celom svete umožníme rýchlo riešiť riziká nedostatku eurovej likvidity, zvýšime dôveru v používanie eura vo svete.
Zároveň stojíme v čele úsilia zabezpečiť, aby peniaze centrálnej banky boli pripravené na budúcnosť. V septembri tohto roku začneme vydávať tokenizované peniaze centrálnej banky na vyrovnanie veľkoobchodných transakcií. Pripravujeme sa na doplnenie hotovosti jej digitálnym ekvivalentom – digitálnym eurom – na každodenné platby. V prípade cezhraničných platieb pracujeme na prepojení nášho vlastného systému rýchlych platieb so systémami iných krajín, a to spôsobom, ktorý rešpektuje ich suverenitu. Tieto iniciatívy spoločne zabezpečia, aby euro zostalo v popredí technologického vývoja.
Posilnenie širších faktorov postavenia meny – hospodárskej sily, geopolitickej váhy a právnej istoty – je však úlohou zákonodarcov EÚ. Realizácia skutočného jednotného trhu, únie úspor a investícií, vyššej produktivity a potrebnej schopnosti chrániť vonkajšiu a energetickú bezpečnosť Európy by zvýšila dôveru v jej rastový potenciál a odolnosť. EÚ by mohla podporiť aj úlohu eura v oblasti fakturácie a financovania obchodu v súlade s jeho vedúcou úlohou vo svetovom obchode.
Euro si silnejšie medzinárodné postavenie nezíska automaticky. Je otázkou nášho rozhodnutia a zodpovedajúceho konania.
Tento článok bol zverejnený vo viacerých médiách v rámci eurozóny.
Pozrite si blog ECB a prihláste sa na odber.
Viac informácií k témam súvisiacim s bankovým dohľadom nájdete na blogu bankového dohľadu.