Warum betreibt die EZB Forschung?

28. September 2016

Die EZB beschäftigt sich, wie andere wichtige Zentralbanken auch, vor allem aus zwei Gründen mit der Erforschung gewisser Themen: Erstens bildet eine gründliche Analyse die Basis unserer Entscheidungen in allen Aufgabenbereichen – sei es Geldpolitik, Finanzstabilität, Bankenaufsicht oder makroprudenzielle Politik, also die Regulierung des Finanzsystems als Ganzes.

Zweitens kommen unsere Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter über die Veröffentlichung ihrer Forschungsarbeiten in Kontakt mit wissenschaftlichen Kreisen und stoßen Diskussionen sowie Debatten zu EZB-relevanten Themen an. Dieser Austausch mit externen Fachleuten fließt wiederum in unsere Forschungsarbeiten ein, was die Grundlage für künftige Entscheidungen der EZB weiter festigt.

Dies ist umso wichtiger, als komplexe und neue Themen einer soliden Analyse bedürfen. Zu den Themen der jüngsten Zeit zählt die Frage nach der Wirksamkeit der geldpolitischen Sondermaßnahmen und der Wechselwirkung zwischen der Geldpolitik und anderen (fiskalischen und strukturellen) Maßnahmen. Dies verdeutlicht, dass der Wert solider Forschungsarbeit eher gestiegen ist.

Wie hängen Forschung und Geldpolitik zusammen?

Die geldpolitischen Beschlüsse der EZB schaffen es oft auf die Titelseite der Zeitungen. Die Forschung gibt uns sowohl die Analysen als auch die Instrumente an die Hand, um die Optionen hinter diesen Beschlüssen auszuloten. Dabei sollte man aber einzelne Forschungsarbeiten nicht als Hinweis auf die künftige Geldpolitik einer Zentralbank auslegen. Es liegt in der Natur der Dinge, dass die Forschung oft unorthodoxe Ansätze verfolgt oder vorschlägt, um eine kritische Auseinandersetzung anzuregen. Es kann jedoch sein, dass diese sich niemals in tatsächlichen geldpolitischen Beschlüssen niederschlagen.

Unsere Forscherinnen und Forscher liefern dem EZB-Rat jene Informationen, die dessen Mitglieder benötigen, um ihre Aufgabe so effektiv wie möglich zu erfüllen. Mit anderen Worten: Je besser die Forschungsarbeiten, desto besser sind auch die Entscheidungen der EZB und umso besser kann sie effektiv handeln, um die Preise stabil zu halten. Daher ist eine qualitativ hochwertige Forschung mit einer starken konzeptionellen und empirischen Grundlage von entscheidender Bedeutung. Sie gibt der EZB die Instrumente an die Hand, die sie benötigt, um ihre einheitliche Geldpolitik für die Menschen in den Euro-Ländern durchzuführen.

Bei der Entwicklung neuer Arten von ökonometrischen Modellen beispielsweise zählt die EZB zu den Vorreitern. Diese Modelle ermöglichen es ihr, Prognosen zur Wirtschaft anzustellen und die Auswirkungen verschiedener Szenarien zu analysieren. Derartige Modelle wurden anschließend auch von allen großen Zentralbanken übernommen.

Seit der Finanzkrise ist es noch wichtiger als zuvor, dass die Forschung dazu beiträgt, für neue Herausforderungen neue Lösungen zu finden. Ein Beispiel hierfür ist, wie die Forschung zu niedrigen Zinsen das geldpolitische Instrument der Forward Guidance geprägt hat. Dabei versucht eine Zentralbank, das Verhalten von privaten Haushalten und Unternehmen dadurch zu beeinflussen, dass sie ihnen die voraussichtliche Leitzinsentwicklung kommuniziert. Alle großen Zentralbanken setzen dieses Instrument ein.

Warum sind unsere Forschungsarbeiten mit einem Hinweis versehen?

Die Forschungsergebnisse der EZB beruhen auf dem Fachwissen ihrer Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter. Für die EZB ist es äußerst wichtig – vor allem im derzeitigen wirtschaftlichen Umfeld – , dass ihre Forscherinnen und Forscher innovative Methoden ausloten und ihren Gedanken freien Lauf lassen können. Studien, die bei der EZB durchgeführt wurden, werden daher stets unter dem Namen der Autorin bzw. des Autors veröffentlicht, denn ihre Forschungsergebnisse decken sich nicht zwangsläufig mit der Meinung der EZB als Institution oder mit den Ansichten des EZB-Rats. Die Publikationen enthalten auch nicht alle Forschungsergebnisse, die in die Entscheidungen einfließen, da einige Erkenntnisse nicht veröffentlicht werden und die Entscheidungsträger natürlich auch ihre eigenen Analysen und ihre Sachkompetenz mit einbringen.

Wie wird die Themenauswahl getroffen?

Da die Forschungsergebnisse in die Entscheidungen der EZB einfließen, sind die bearbeiteten Themen eng mit aktuellen Wirtschaftsentwicklungen verknüpft. Dieser Ansatz sorgt dafür, dass unsere Forscherinnen und Forscher Ergebnisse liefern, welche die EZB bei der Analyse des wirtschaftlichen Umfelds unterstützen und bei der Erarbeitung angemessener Reaktionen hilfreich sind. Beispielsweise befassen sie sich mit der Frage, warum und wie die Transmission unserer Geldpolitik durch die Finanzkrise beeinträchtigt wurde.

Neben aktuellen Themen geht es aber auch um grundlegendere Fragen, z. B: Wie hängen Geldpolitik und makroprudenzielle Politik zusammen? Wie gelangen die Finanzmärkte, privaten Haushalte und Unternehmen zu ihren Erwartungen bezüglich der künftigen Schritte der Zentralbank und der Inflationsentwicklung? Warum ist das weltweite Wirtschaftswachstum schwach und wie lange wird diese Situation andauern? Antworten auf theoretische Fragen wie diese helfen der EZB dabei, die Ursachen und Auswirkungen von wirtschaftlichen Interaktionen besser zu verstehen und die zur Erfüllung ihres Mandats richtigen Entscheidungen zu treffen.

Neue Forschungsprojekte werden also sowohl von Managern, die nach Antworten suchen, als auch von Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern selbst vorgeschlagen.

Unsere Produkte im Bereich Forschung

Für alle Publikationen gibt es eine Redaktion, die dafür sorgt, dass die Forschung hohen Qualitätsstandards entspricht. Die eingereichten Forschungsarbeiten, die den geforderten Standards genügen, werden veröffentlicht.