Naši instrumenti monetarne politike i preispitivanje strategije

Služimo se svojim instrumentima kako bismo pridonijeli održavanju stabilnosti cijena

Naša je zadaća održavati stabilnost cijena. Činimo to održavajući inflaciju – odnosno stopu promjene cijena dobara i usluga kroz vrijeme – niskom, stabilnom i predvidljivom.

Kako bismo bili uspješni, trudimo se utjecati na »temperaturu« gospodarstva i postići optimalne uvjete: ni previše vruće, ni previše hladno. Svojim instrumentima monetarne politike djelujemo u financijskom sustavu i tako utječemo na »uvjete financiranja« građana, poduzeća i vlada europodručja.

Na primjer, prilagođavanjem svojih kamatnih stopa ESB može utjecati na troškove zaduživanja građana. Dobar su primjer vlasnici trgovina koji žele da im banka odobri kredit kako bi proširili poslovanje ili građani koji žele hipotekarni kredit kako bi kupili kuću. Utječući na troškove zaduživanja naša monetarna politika utječe na to koliko mi, kao potrošači ili kao vlasnici poduzeća, trošimo i ulažemo. Potrošnja i ulaganje pak utječu na cijene. Prema tome, mijenjanjem kamatnih stopa utječemo na cijene i inflaciju.

Raznolik instrumentarij

Kamatne stope jedan su od nekoliko instrumenata naše monetarne politike. U našem su instrumentariju različiti instrumenti kojima se služimo i koje kombiniramo kako bismo upravljali kretanjem inflacije. Zbog velikih promjena u gospodarstvu koje su otežale održavanje stabilnosti cijena posljednjih smo godina svojem instrumentariju dodali nove instrumente.

U svijetu koji se mijenja potrebni su novi instrumenti monetarne politike

Te su promjene izvan kontrole središnjih banaka, a promijenile su način na koji naše gospodarstvo funkcionira. Prouzročile su pad takozvane prirodne kamatne stope, odnosno stope koja omogućuje nesmetanu gospodarsku aktivnost i stabilnost cijena. Ako središnje banke povećaju svoje kamatne stope na razinu višu od prirodne kamatne stope, to sputava gospodarski rast i inflacija u pravilu pada, a ako središnje banke smanje svoje kamatne stope na razinu nižu od prirodne kamatne stope, to potiče gospodarski rast i inflacija u pravilu raste.

Smanjenje prirodne kamatne stope ograničava mogućnost središnje banke da potiče gospodarstvo isključivo ključnim kamatnim stopama zato što za kamatne stope postoji donja granica. To je jedan od razloga zašto smo, kao i druge središnje banke u svijetu, uveli nove instrumente monetarne politike. Ti nam instrumenti pomažu da bolje ispunimo svoju zadaću održavanja stabilnosti cijena.

Naši instrumenti djeluju zajedno

Uveli smo četiri nova instrumenta monetarne politike kako bi pozitivan utjecaj naše monetarne politike dopro do građana i poduzeća. Među njima su:

Iako je svaki od naših instrumenata učinkovit na svoj način, djeluju zajedno i međusobno jačaju učinke.

Ubuduće ćemo i dalje prema potrebi upotrebljavati sve te instrumente. Bude li potrebno, razvijat ćemo i dodatne alate kako bismo ispunili svoju zadaću održavanja stabilnosti cijena.

Željeni rezultati i neželjene posljedice

Svjesni smo da naša politika može utjecati na druge dijelove gospodarstva. Slična je lijeku koji je učinkovit u liječenju određene bolesti, ali može imati neželjene nuspojave. Stoga liječnici paze na takve nuspojave i stalno procjenjuju jesu li prednosti veće od rizika.

Stalno pazimo na neželjene posljedice

Slično tomu, ESB pazi na eventualne nenamjerne posljedice primjene svojih instrumenata monetarne politike i procjenjuje odnos željenih rezultata i neželjenih posljedica. Na primjer, zbog vrlo niskih kamatnih stopa malen je povrat na štednju građana. No građani nisu samo štediše, oni su i vlasnici stambenih nekretnina, zaposlenici, poduzetnici i porezni obveznici na koje su naše vrlo niske kamatne stope uglavnom povoljno utjecale.

Rast gospodarske aktivnosti i zdrave stope inflacije preduvjeti su povratka kamatnih stopa na višu razinu. To je ujedno cilj naše monetarne politike. Naša analiza u sklopu preispitivanja strategije potvrdila je da su povoljni učinci naših instrumenata monetarne politike za cijelo gospodarstvo bili veći od negativnih učinaka. Nastavit ćemo paziti na neželjene posljedice.