Měnová rozhodnutí

30. ledna 2025

Rada guvernérů dnes rozhodla snížit všechny tři základní úrokové sazby ECB o 25 bazických bodů. Zejména rozhodnutí snížit úrokovou sazbu vkladové facility – sazbu, jejíž pomocí Rada guvernérů řídí nastavení měnové politiky – je založeno na aktualizovaném hodnocení inflačního výhledu, dynamiky jádrové inflace a síly transmise měnové politiky.

Proces dezinflace je na dobré cestě. Inflace se nadále vyvíjí víceméně v souladu s projekcemi a ke 2% střednědobému cíli Rady guvernérů se má vrátit v průběhu tohoto roku. Většina ukazatelů jádrové inflace naznačuje, že se inflace ustálí na úrovni blízko cíle, a to udržitelným způsobem. Domácí inflace zůstává vysoká především z toho důvodu, že v určitých sektorech se mzdy a ceny s výrazným zpožděním stále přizpůsobují předchozímu prudkému růstu inflace. Růst mezd však v souladu s očekáváním zmírňuje a zisky částečně tlumí dopad na inflaci.

Nedávné snižování úrokových sazeb prováděné Radou guvernérů postupně zlevňuje nové úvěry pro podniky a domácnosti. Podmínky financování jsou zároveň nadále přísné, mimo jiné proto, že měnová politika zůstává restriktivní a že předchozí zvyšování úrokových sazeb se stále promítá do objemu poskytnutých úvěrů, přičemž některé splatné úvěry jsou refinancovány při vyšších úrocích. Ekonomika stále čelí nepříznivým faktorům, ale rostoucí reálné příjmy a postupně odeznívající vliv restriktivní měnové politiky by měly postupem času podporovat oživení poptávky.

Rada guvernérů je odhodlána zajistit udržitelnou stabilizaci inflace na svém 2% střednědobém cíli. Při určování odpovídajícího nastavení měnové politiky bude uplatňovat přístup závislý na údajích a rozhodnutí budou přijímána jen na příslušných zasedáních. Zejména budou rozhodnutí Rady guvernérů o úrokových sazbách závislá na jejím hodnocení inflačního výhledu vzhledem k aktuálním ekonomickým a finančním údajům, dynamiky jádrové inflace a síly transmise měnové politiky. Rada guvernérů se k žádné konkrétní trajektorii vývoje úrokových sazeb předem nezavazuje.

Základní úrokové sazby ECB

Rada guvernérů dnes rozhodla snížit všechny tři základní úrokové sazby ECB o 25 bazických bodů. S účinností od 5. února 2025 se tak úroková sazba vkladové facility sníží na 2,75 %, úroková sazba pro hlavní refinanční operace na 2,90 % a úroková sazba mezní zápůjční facility na 3,15 %.

Program nákupu aktiv (APP) a nouzový pandemický program nákupu aktiv (PEPP)

Portfolia APP a PEPP se přiměřeným a předvídatelným tempem zmenšují, neboť Eurosystém již dále nereinvestuje jistiny ze splatných cenných papírů.

Refinanční operace

Dne 18. prosince 2024 banky splatily zbývající částky vypůjčené v rámci cílených dlouhodobějších refinančních operací, a uzavřela se tak tato část procesu návratu rozvahy k normálu.

***

Rada guvernérů je připravena upravit všechny své nástroje v rámci svého mandátu, aby zajistila udržitelnou stabilizaci inflace na svém 2% cíli ve střednědobém horizontu a zachování hladkého fungování transmise měnové politiky. Navíc je k dispozici nástroj na ochranu transmise, jehož účelem je odvrátit nežádoucí, chaotickou dynamiku na trhu, jež představuje vážnou hrozbu pro transmisi měnové politiky ve všech zemích eurozóny. Tento nástroj tak Radě guvernérů umožňuje účinněji plnit její mandát v oblasti cenové stability.

Prezidentka ECB tato rozhodnutí zdůvodní na tiskové konferenci, která začne dnes ve 14:45 SEČ.

Doslovné znění, které schválila Rada guvernérů, je k dispozici v anglické verzi.