Rozhodnutia o menovej politike

17. apríla 2025

Rada guvernérov sa dnes rozhodla znížiť tri kľúčové úrokové sadzby ECB o 25 bázických bodov. Rozhodnutie znížiť sadzbu jednodňových sterilizačných operácií – sadzbu, prostredníctvom ktorej Rada guvernérov riadi nastavenie menovej politiky – vychádza z jej aktualizovaného hodnotenia inflačného výhľadu, dynamiky základnej inflácie a účinnosti transmisie menovej politiky.

Proces dezinflácie rovnomerne pokračuje. Inflácia sa naďalej vyvíja podľa očakávaní našich odborníkov – v marci bol zaznamenaný pokles celkovej i jadrovej inflácie. V posledných mesiacoch výrazne poľavuje aj inflácia cien služieb. Z väčšiny ukazovateľov základnej inflácie vyplýva, že inflácia sa trvalo ustáli v blízkosti dvojpercentného strednodobého cieľa Rady guvernérov. Mzdový rast sa zmierňuje a zisky čiastočne tlmia vplyv stále zvýšeného rastu miezd na infláciu. Napriek určitému zvyšovaniu odolnosti ekonomiky eurozóny voči globálnym šokom sa výhľad vývoja hospodárskeho rastu v dôsledku zintenzívňovania obchodného napätia zhoršuje. Zvýšená neistota pravdepodobne vyvolá pokles dôvery domácností a podnikov, zatiaľ čo negatívna a volatilná reakcia trhov na obchodné napätie zrejme povedie k sprísneniu podmienok financovania. Uvedené faktory môžu naďalej tlmiť výhľad hospodárskeho vývoja v eurozóne.

Rada guvernérov je odhodlaná zabezpečiť trvalé ustálenie inflácie na cieľovej úrovni 2 % v strednodobom horizonte. Predovšetkým za súčasných podmienok výnimočnej neistoty sa pri určovaní primeraného nastavenia menovej politiky bude riadiť aktuálnymi údajmi a rozhodnutia bude prijímať priebežne, zo zasadania na zasadanie. Rozhodnutia Rady guvernérov o úrokových sadzbách budú vychádzať predovšetkým z jej hodnotenia inflačného výhľadu na základe aktuálnych hospodárskych a finančných údajov, dynamiky vývoja základnej inflácie a účinnosti transmisie menovej politiky. Rada guvernérov sa vopred nezaväzuje k žiadnej konkrétnej trajektórii sadzieb.

Kľúčové úrokové sadzby ECB

Rada guvernérov sa dnes rozhodla znížiť tri kľúčové úrokové sadzby ECB o 25 bázických bodov. Úrokové sadzby jednodňových sterilizačných operácií, hlavných refinančných operácií a jednodňových refinančných operácií sa tak s účinnosťou od 23. apríla 2025 znížia na 2,25 %, 2,40 % a 2,65 %.

Program nákupu aktív a núdzový pandemický program nákupu aktív

Objem portfólií programu nákupu aktív (asset purchase programme – APP) a núdzového pandemického programu nákupu aktív (emergency purchase programme – PEPP) sa postupným a predvídateľným tempom znižuje, keďže Eurosystém už nereinvestuje istinu zo splatených cenných papierov.

***

Rada guvernérov je pripravená všetky svoje nástroje v medziach svojho mandátu upraviť, aby zabezpečila trvalé ustálenie inflácie na jej cieľovej úrovni 2 % v strednodobom horizonte a naďalej plynulú transmisiu menovej politiky. Nástroj na ochranu transmisie menovej politiky okrem toho umožňuje zasiahnuť proti neopodstatnenému, nesystematickému vývoju na trhu predstavujúcemu vážnu hrozbu pre transmisiu menovej politiky v jednotlivých krajinách eurozóny a Rade guvernérov tak umožňuje účinnejšie plniť jej mandát cenovej stability.

Prezidentka ECB tieto rozhodnutia zdôvodní na dnešnej tlačovej konferencii o 14.45 h SEČ.

Doslovné znenie odsúhlasené Radou guvernérov sa nachádza v pôvodnej anglickej verzii.