Domande e risposte sul riesame della strategia

Aggiornato l’8 luglio 2021 in seguito alla conclusione del riesame della strategia.

In cosa consisteva il riesame della strategia?

Ogni economia deve avere una moneta sicura e stabile. Il compito principale della BCE, come banca centrale per l’euro, è assicurare la stabilità dei prezzi nell’area dell’euro.

Per far sì che la nostra strategia sia adatta allo scopo e ci aiuti ad assolvere il nostro mandato di mantenere stabili i prezzi, l’abbiamo sottoposta a riesame in collaborazione con le banche centrali nazionali dei 19 paesi dell’area dell’euro. Il riesame non era su quello che facciamo, ma su come lo facciamo.

Abbiamo considerato:

• cosa intendiamo esattamente per “stabilità dei prezzi”, cioè quale tasso di inflazione perseguire;
• come analizziamo l’economia, per assicurarci di individuare per tempo i rischi per la stabilità dei prezzi e comprendere come le nostre decisioni abbiano un impatto su consumatori, imprese, mercati e banche;
• in che modo problematiche come l’occupazione, l’inclusione sociale, i cambiamenti climatici e la stabilità finanziaria siano rilevanti anche nel perseguimento del nostro mandato;
• gli strumenti di politica monetaria che utilizziamo, fra i quali i tassi di interesse e gli acquisti di attività;
• come ci connettiamo e comunichiamo con i cittadini, perché l’euro è un bene pubblico e vogliamo che tutti comprendano la nostra missione e le nostre decisioni.

Quando si è svolto il riesame della strategia della BCE?

Abbiamo avviato il riesame della strategia il 23 gennaio 2020 e ne abbiamo presentato gli esiti l’8 luglio 2021.

Pagina hub del riesame della strategia

Perché la BCE ha deciso di sottoporre a riesame la propria strategia?

Dall’ultimo riesame della strategia nel 2003 abbiamo osservato profondi mutamenti nell’economia. La diminuzione della crescita e l’eredità della crisi finanziaria hanno compresso i tassi di interesse, rendendo più difficile per la BCE e le altre banche centrali allentare la politica monetaria quando l’economia decelera. Di conseguenza, si è ampliata la gamma dei nostri strumenti. Anche fenomeni come la globalizzazione, la digitalizzazione, l’invecchiamento demografico in atto e i cambiamenti climatici pongono nuove sfide all’economia. In un contesto complesso in evoluzione, vogliamo rendere la nostra strategia di politica monetaria più efficace possibile, sia nel presente che nel futuro.

Alcune problematiche ci hanno spinto ad avviare un riesame nel 2020.

Tassi di interesse storicamente bassi

I tassi sono contenuti per vari motivi: il ritmo al quale crescono le economie nel tempo diminuisce, la produttività (quanto sia efficiente il nostro modo di lavorare) aumenta più lentamente in gran parte delle economie avanzate e la popolazione invecchia. La decelerazione della produttività e la diminuzione della popolazione attiva spingono al ribasso i tassi di interesse. Una popolazione che invecchia risparmia più denaro, cosa che fa scendere i tassi ancor di più.

Limiti alla riduzione dei tassi di interesse

Tradizionalmente le banche centrali innalzano i tassi di interesse quando l’inflazione è troppo elevata. Quando invece è troppo bassa, riducono i tassi per sostenere l’attività economica. Attualmente i tassi di interesse sono prossimi allo zero o persino negativi; per la BCE e le altre banche centrali è quindi più difficile ridurre i tassi come farebbero di solito nei periodi di crescita debole e inflazione bassa. Nuovi strumenti, le misure non convenzionali di politica monetaria come i programmi di acquisto di attività, sono stati messi in campo per far fronte a questi limiti e assicurare la stabilità dei prezzi.

I cambiamenti climatici, la globalizzazione in atto, la rapida digitalizzazione e il mutamento delle strutture finanziarie

Queste tendenze possono avere effetti inattesi sul mondo, su come funziona l’economia e quindi anche sulla nostra politica monetaria.

In che modo si sono potuti esprimere gli europei?

Nel contesto del riesame della strategia abbiamo ascoltato il punto di vista di un ampio ventaglio di interlocutori. Volevamo comprendere meglio le aspettative e le preoccupazioni delle persone, per poter assolvere nel migliore dei modi il nostro mandato di stabilità dei prezzi.

Gli europei hanno avuto l’opportunità, fino alla fine di ottobre 2020, di dare il loro contributo nel portale “La BCE ti ascolta”.

La BCE ti ascolta – Sintesi delle risposte ricevute sul portale “La BCE ti ascolta”

La BCE e le banche centrali nazionali hanno organizzato una serie di conferenze e workshop nell’intera area dell’euro; ci interessava conoscere le idee di tutti, dei cittadini e delle organizzazioni della società civile.

Anche in futuro intendiamo portare avanti eventi dedicati all’ascolto in tutti i paesi dell’area.

La BCE ti ascolta – Sintesi del riesame intermedio Maggiori informazioni sugli eventi dedicati all’ascolto a livello nazionale

Avete condiviso le osservazioni ricevute negli eventi dedicati all’ascolto durante il riesame?

Sì. Le sintesi dei commenti ricevuti in questi eventi sono state pubblicate in tutti i nostri canali digitali.

La BCE ti ascolta – Sintesi delle risposte ricevute sul portale “La BCE ti ascolta” La BCE ti ascolta – Sintesi del riesame intermedio

Cosa vuol dire “il riesame non è su quello che facciamo ma su come lo facciamo”?

Il nostro obiettivo è sancito dai trattati dell’UE. Il riesame ha quindi interessato tutti gli aspetti della strategia di politica monetaria, tenuto conto del nostro mandato. Abbiamo affrontato questo esercizio con spirito di apertura.

Trattati dell’UE

Il riesame della strategia ha anche cambiato il modo in cui vigilate sulle banche?

Il riesame della strategia ha investito diversi aspetti della nostra politica monetaria, ma non il ruolo della BCE nella vigilanza bancaria. Il modo in cui vigiliamo sulle banche è indipendente da come conduciamo la politica monetaria.

Vigilanza bancaria

È stato il primo riesame della strategia mai condotto dalla BCE?

La strategia di politica monetaria della BCE è stata definita nel 1998, anno in cui l’istituzione ha iniziato a operare. Abbiamo valutato e chiarito la strategia nel 2003.

Anche altre banche centrali riesaminano le loro strategie?

Sì. Anche altre banche centrali svolgono questi esercizi. Il Federal Reserve System statunitense, ad esempio, ha concluso un riesame nel 2020. Nel Regno Unito la Bank of England ha annunciato a gennaio 2020 un processo di riesame che durerà un anno. La Bank of Canada rivede il proprio obiettivo di inflazione ogni cinque anni.