PERSCONFERENTIE

Christine Lagarde, president van de ECB,
Luis de Guindos, vicepresident van de ECB

Frankfurt am Main, 5 februari 2026

Goedemiddag, de vicepresident en ik heten u welkom bij onze persconferentie.

Allereerst willen we Bulgarije feliciteren met de toetreding tot het eurogebied op 1 januari 2026. We willen ook Dimitar Radev, gouverneur van Българска народна банка (Nationale Bank van Bulgarije), van harte welkom heten in de Raad van Bestuur. Lidmaatschap van het eurogebied is sinds 1999 bijna verdubbeld en vormt een bevestiging van de aantrekkingskracht van de gemeenschappelijke munt en de aanhoudende voordelen van Europese integratie.

We zullen nu verslag doen van de vergadering van vandaag.

De Raad van Bestuur heeft vandaag besloten de drie basisrentetarieven van de ECB ongewijzigd te laten. Onze geactualiseerde beoordeling herbevestigt dat de inflatie zich op onze doelstelling van 2% op middellange termijn zou moeten stabiliseren. De economie blijft veerkrachtig in een uitdagend mondiaal klimaat. De lage werkloosheid, de solide balansen van de private sector, de geleidelijke uitrol van de overheidsuitgaven voor defensie en infrastructuur en de ondersteunende effecten van onze eerdere renteverlagingen liggen aan de basis van de groei. Tegelijkertijd zijn de vooruitzichten nog steeds onzeker, wat met name veroorzaakt wordt door de voortdurende wereldwijde onzekerheid over het handelsbeleid en geopolitieke spanningen.

We zijn vastbesloten ervoor te zorgen dat de inflatie zich stabiliseert op onze doelstelling van 2% op middellange termijn. We volgen een op data gebaseerde benadering per vergadering om de passende monetairbeleidskoers te bepalen. Onze rentebesluiten zullen in het bijzonder gebaseerd zijn op onze beoordeling van de inflatievooruitzichten en de daarmee gepaard gaande risico’s in het licht van de binnenkomende economische en financiële gegevens, naast de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de monetairbeleidstransmissie. We leggen ons niet bij voorbaat vast op een bepaald rentetraject.

De vandaag genomen besluiten worden uiteengezet in een persbericht op onze website.

Ik zal nu nader ingaan op onze kijk op de ontwikkeling van de economie en de inflatie en vervolgens onze beoordeling van de financiële en monetaire omstandigheden toelichten.

Economische bedrijvigheid

Volgens de voorlopige flashraming van Eurostat is de economie in het vierde kwartaal van 2025 met 0,3% gegroeid. De groei was voornamelijk toe te schrijven aan diensten, vooral in de informatie- en communicatiesector. De verwerkende industrie is veerkrachtig gebleken ondanks de negatieve ontwikkelingen in de wereldwijde handel en de geopolitieke onzekerheid. De bouwnijverheid trekt weer aan, ook gesterkt door overheidsinvesteringen.

De arbeidsmarkt blijft de inkomens ondersteunen, ook al is de vraag naar arbeid verder afgekoeld. De werkloosheid bedroeg in december 6,2%, tegen 6,3% in november. De groeiende looninkomsten en lagere spaarquote van huishoudens zouden de particuliere consumptie een impuls moeten geven. De overheidsuitgaven voor defensie en infrastructuur zouden ook moeten bijdragen aan de binnenlandse vraag. De bedrijfsinvesteringen zouden verder moeten aantrekken en enquêtes laten zien dat bedrijven steeds meer investeren in nieuwe digitale technologieën. Tegelijkertijd blijft de externe omgeving uitdagend, vanwege de hogere heffingen en een sterkere euro het afgelopen jaar.

De Raad van Bestuur benadrukt dat het eurogebied en zijn economie in de huidige geopolitieke context dringend moeten worden versterkt. Overheden moeten voorrang geven aan duurzame overheidsfinanciën, strategische investeringen en groeibevorderende structurele hervormingen. Het blijft cruciaal om het volledige potentieel van de gemeenschappelijke markt te benutten. Het is ook van vitaal belang om grotere integratie van de kapitaalmarkt te bevorderen door de spaar- en investeringsunie en de bankenunie te voltooien met een ambitieus tijdschema. Daarnaast is een spoedige goedkeuring van de verordening betreffende de invoering van de digitale euro essentieel.

Inflatie

De inflatie is in januari naar 1,7% gedaald, van 2,0% in december en 2,1% in november. De energie-inflatie liep terug tot -4,1%, vergeleken met -1,9% in december en -0,5% in november, terwijl de voedselprijsinflatie omhoogging naar 2,7%, van 2,5% in december en 2,4% in november. De inflatie exclusief energie en voedingsmiddelen nam af tot 2,2%, van 2,3% in december en 2,4% in november. De goedereninflatie steeg licht naar 0,4%, terwijl de diensteninflatie afnam tot 3,2%, vergeleken met 3,4% in december en 3,5% in november.

De indicatoren van de onderliggende inflatie zijn de afgelopen maanden weinig veranderd en blijven in overeenstemming met onze doelstelling van 2% op middellange termijn. De groei van de contractlonen en toekomstgerichte indicatoren, zoals de loontracker van de ECB en enquêtes over de loonverwachtingen, wijzen op een aanhoudende matiging van de arbeidskosten. De bijdrage aan de totale loongroei van betalingen boven de component contractlonen blijft echter onzeker.

De meeste maatstaven voor de inflatieverwachtingen op langere termijn blijven op ongeveer 2% staan en ondersteunen daarmee de stabilisatie van de inflatie rond onze doelstelling.

Risicobeoordeling

Het eurogebied wordt nog steeds geconfronteerd met een volatiele mondiale beleidsomgeving. Een nieuwe toename van de onzekerheid zou de vraag kunnen drukken. Ook een verslechtering van het sentiment op de mondiale financiële markten kan de vraag temperen. Verdere fricties in de internationale handel kunnen de aanbodketens verstoren, de uitvoer afremmen en de consumptie en de investeringen verzwakken. Geopolitieke spanningen, in het bijzonder de ongerechtvaardigde oorlog van Rusland tegen Oekraïne, blijven een belangrijke bron van onzekerheid. De geplande uitgaven voor defensie en infrastructuur, samen met productiviteitsverhogende hervormingen en de invoering van nieuwe technologieën door bedrijven in het eurogebied, kunnen daarentegen de groei meer dan verwacht opdrijven, ook door positieve effecten op het vertrouwen van ondernemers en consumenten. Nieuwe handelsovereenkomsten en een diepere integratie van onze Europese gemeenschappelijke markt kunnen de groei eveneens sterker dan verwacht stimuleren.

De vooruitzichten voor de inflatie blijven onzekerder dan gewoonlijk als gevolg van het volatiele mondiale beleidsklimaat. De inflatie kan dan weer lager uitvallen als invoerheffingen de vraag naar uitvoer vanuit het eurogebied meer dan verwacht doen afnemen en als landen met overcapaciteit hun uitvoer naar het eurogebied verder opvoeren. Daarnaast kan een sterkere euro de inflatie meer dan momenteel voorzien doen dalen. Een toename van de volatiliteit en risicoaversie op de financiële markten kan de vraag drukken en zo ook de inflatie doen afnemen. De inflatie zou daarentegen hoger kunnen zijn als de energieprijzen aanhoudend zouden toenemen of als meer gefragmenteerde mondiale aanbodketens de invoerprijzen opdrijven, het aanbod van kritieke grondstoffen inperken en de capaciteitsbelemmeringen in de economie van het eurogebied vergroten. Als de loongroei langzamer zou matigen, kan de diensteninflatie later dan verwacht teruglopen. De geplande stijging van de uitgaven voor defensie en infrastructuur kan ook leiden tot een hogere inflatie op de middellange termijn. Extreme weersomstandigheden, en meer in het algemeen de zich ontvouwende klimaat- en natuurcrises, kunnen de voedselprijzen meer dan verwacht opdrijven.

Financiële en monetaire omstandigheden

De marktrentes zijn sinds onze laatste vergadering teruggelopen, terwijl mondiale handels- en geopolitieke spanningen de volatiliteit op de financiële markten tijdelijk deden toenemen. De rentetarieven voor bankleningen aan bedrijven zijn licht gestegen, van 3,5% in november tot 3,6% in december, net als de kosten voor de uitgifte van schuldfinanciering via de markt. De gemiddelde rente op nieuwe hypotheken bleef in december weer ongewijzigd op 3,3%.

De kredietverlening van banken aan bedrijven steeg met 3,0% op jaarbasis in december, tegen 3,1% in november en 2,9% in oktober. De uitgifte van bedrijfsobligaties nam met 3,4% toe in december. Volgens onze meest recente enquête naar de bancaire kredietverlening in het eurogebied ging de vraag naar bedrijfskrediet in het vierde kwartaal licht omhoog, vooral voor de financiering van voorraden en werkkapitaal. Tegelijkertijd werden de kredietverleningscriteria voor bedrijfsleningen weer krapper.

De hypothecaire kredietverlening steeg met 3,0%, tegen 2,9% in november en 2,8% in oktober, als reactie op de nog altijd toenemende vraag naar leningen en een versoepeling van de kredietvoorwaarden.

Conclusie

De Raad van Bestuur heeft vandaag besloten de drie basisrentetarieven van de ECB ongewijzigd te laten. We zijn vastbesloten ervoor te zorgen dat de inflatie zich stabiliseert op onze doelstelling van 2% op middellange termijn. We volgen een op data gebaseerde benadering per vergadering om de passende monetairbeleidskoers te bepalen. Onze rentebesluiten zullen gebaseerd zijn op onze beoordeling van de inflatievooruitzichten en de daarmee gepaard gaande risico’s in het licht van de binnenkomende economische en financiële gegevens, naast de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de monetairbeleidstransmissie. We leggen ons niet bij voorbaat vast op een bepaald rentetraject.

We staan in elk geval klaar om alle instrumenten binnen ons mandaat aan te passen om ervoor te zorgen dat de inflatie zich duurzaam stabiliseert op onze doelstelling op middellange termijn en om de soepele transmissie van het monetair beleid te handhaven.

We zijn nu klaar om uw vragen te beantwoorden.

Voor de exacte bewoordingen van de door de Raad van Bestuur overeengekomen tekst wordt verwezen naar de Engelstalige versie.