Politica monetaria, stabilità finanziaria e riesame della strategia

Il sistema finanziario è importante

Il sistema finanziario è una componente fondamentale della nostra economia; ne fanno parte ad esempio le banche, le compagnie di assicurazione e i mercati finanziari. Il sistema finanziario favorisce il flusso di denaro nell’economia quando e dove necessario. Affinché questa funzione essenziale possa svolgersi in modo fluido occorre un sistema finanziario stabile. Sebbene la stabilità del sistema finanziario sia principalmente di competenza di altre autorità, anche noi la teniamo sotto osservazione.

La stabilità dei prezzi beneficia della stabilità finanziaria e viceversa

Il nostro compito è mantenere stabili i prezzi. Lo assolviamo mediante la nostra politica monetaria, che agisce attraverso il sistema finanziario. La politica monetaria funziona meglio quando le banche e i mercati sono sani. In tempi di instabilità finanziaria è più difficile per noi preservare la stabilità dei prezzi. Il sistema finanziario beneficia della stabilità dei prezzi: per i cittadini e le imprese è più semplice pianificare e investire sapendo che i prezzi non cambieranno di molto nel tempo.

L’impatto della crisi finanziaria del 2008

La crisi finanziaria del 2008 ha evidenziato l’importanza di un sistema finanziario stabile. Ha causato l’interruzione del flusso di denaro nell’economia e l’instabilità dei mercati finanziari; era molto difficile ottenere un finanziamento, con grave disagio per cittadini e imprese. Per contribuire a mantenere stabili i prezzi, abbiamo ridotto i tassi di interesse e iniziato a introdurre nuovi strumenti. Queste decisioni, insieme a quelle dei responsabili delle altre politiche, hanno aiutato l’economia e il sistema finanziario a ripartire.

Modificando i tassi di interesse possiamo influire sui prezzi

La politica monetaria arriva ai cittadini, alle imprese e ai governi tramite il sistema finanziario. Modificando i nostri tassi di interesse, ad esempio, possiamo influenzare il costo dei prestiti concessi dalle banche a cittadini e imprese, con ricadute in termini di spesa e investimenti da parte di questi ultimi. Ciò influisce a sua volta sul costo di beni e servizi nell’economia.

Tassi di interesse molto bassi e stabilità finanziaria

Talvolta il sistema finanziario e la politica monetaria possono esercitare effetti reciproci indesiderati. I tassi di interesse molto bassi ne sono un esempio. Come è successo negli ultimi anni, aiutano la stabilità dei prezzi quando l’economia attraversa tempi difficili. Tuttavia, se restano eccessivamente bassi troppo a lungo, possono avere effetti collaterali indesiderati sulla stabilità finanziaria.

Cittadini e imprese potrebbero sentirsi incoraggiati a indebitarsi al di sopra delle proprie possibilità. Diminuirebbero i ricavi delle banche sulla concessione di credito e i rendimenti dei cittadini sui propri risparmi. Le persone e le imprese potrebbero prendere decisioni più azzardate. Il sistema finanziario potrebbe quindi diventare più instabile.

Teniamo sotto osservazione gli effetti collaterali

Vigiliamo su eventuali effetti collaterali indesiderati della nostra politica monetaria. Sebbene per incoraggiare una condotta responsabile sui mercati finanziari siano essenziali le regole dettate dalle altre autorità competenti, anche noi adeguiamo alcuni dei nostri strumenti per contenere gli effetti collaterali.

Nel complesso gli effetti collaterali indesiderati sono stati compensati dai vantaggi. Potrebbero, ad esempio, essere diminuiti i ricavi delle banche sul credito. Tuttavia anche queste traggono beneficio dalla nostra politica monetaria che, stabilizzando l’economia, argina la perdita di posti di lavoro; quindi le persone sono in grado di rimborsare i prestiti ottenuti e di assumerne di nuovi.

Le regole sono la prima linea di difesa

Assicurare la stabilità finanziaria nell’area dell’euro rientra nelle competenze di altre autorità. Le regole da queste emanate per rafforzare la stabilità del sistema finanziario costituiscono la prima linea di difesa contro il rischio di un’altra crisi finanziaria.

Due facce della stessa medaglia

Ma vi è anche un chiaro motivo per cui teniamo in considerazione la stabilità finanziaria quando prendiamo le nostre decisioni di politica monetaria: le crisi finanziarie possono mettere a rischio la stabilità dei prezzi. La stabilità finanziaria e la stabilità dei prezzi sono due facce della stessa medaglia, da tenere sempre presenti contemporaneamente. Per questo motivo le informazioni sul sistema finanziario svolgeranno sempre un ruolo centrale nella nostra analisi e nelle nostre decisioni.